危机,冲洗,重复

时间:2019-08-11 责任编辑:朱笫鬲 来源:永利集团登录网址 点击:289次

作者:J。Bradford DeLong

本世纪后期,当经济史学家将2007年开始的“大萧条”与1929年开始的大萧条进行比较时,他们将得出两个基本结论。

首先,他们会说美国联邦储备委员会和财政部对2007年危机的直接反应是一流的,而1929年股市崩盘后的反应最多只是五流。 可以肯定的是,2007 - 2008年金融危机的后果是痛苦的; 但就产量和就业率下降而言,它并没有成为大萧条的重演。

另一方面,未来的历史学家也会说美国在2007 - 2008年之后的长期反应是第三次或更差,而富兰克林罗斯福总统,国会和美联储在大萧条后的几年中的反应是第二次 - 甚至是一流的。 新政时代的强有力政策为战后繁荣的迅速和公平增长奠定了基础。

现在,考虑一些关键的经济数据点。 美国人均国民收入在2006年大萧条之前达到顶峰,并且在2009年仍低于此水平5%。然而,在三年内,它已恢复到2007年的峰值; 如果我们幸运的话,它最终将比今年的2007年峰值高出8%。

相比之下,在美国人均国民收入在1929年达到顶峰四年之后,它仍然下降了28%,并且在整整十年内都不会回到1929年的峰值。 换句话说,至少在人均国民收入减少方面,与大萧条无法相提并论。

但是,在生产率低下的增长方面也无法与大衰退进行任何比较。 在1929年大萧条前商业周期高峰期的11年内,每名工人的产出增长了11%,而且仍在快速增长。 相比之下,今年每名工人的产出仅比大萧条前的高峰期高出8%,而且这一数字继续缓慢上升。

因此,在大萧条开始后的11年内,罗斯福和他的团队将美国人均国民收入恢复到之前的峰值,同时将人均产出提高了11%。 此外,他们确实从1933年的一个职位开始,这个职位比美国政策制定者在2009年底所面临的情况要糟糕得多。当历史学家回顾这两个时期时,他们必须得出结论,大萧条之后的相对表现并不短暂。令人震惊的。

在指责这一令人沮丧的业绩记录时,民主党人指出共和党人在2010年取消了财政刺激计划,然后拒绝将其重新开启。 就金融危机以来记录的贫困增长而言,共和党人已经提出了一系列难以理解和不连贯的解释。

当然,一些共和党人将奥巴马和他的标志性立法成就归咎于2010年“平价医疗法案”(奥巴马医改法案)和2010年“多德 - 弗兰克华尔街改革和消费者保护法案”。 其他人则指责失业者,那些完全退出劳动力市场的人,或那些想要工作但据称没有任何价值可贡献的人 - 即所谓的“ 。

民主党提出的论点有更多的真相,即使奥巴马和他的团队在恢复初期追求不恰当的财政紧缩也应该得到公平的责任。 无论如何,紧缩并不是全部。 在考虑接下来会发生什么时,2007年后回应中最令人担忧的方面是那些实施它的人以及那些接替他们的人仍然不认为这是一个失败。

例如,考虑到当时的财政逆风,美联储政策制定者除了一些光荣的例外,仍然坚持认为他们尽其所能。 同样,由于2010年中期选举后顽固的共和党国会多数派,奥巴马政府决策者仍然背负着防止第二次大萧条,并表示他们尽其所能。

与此同时,右倾经济学家仍在忙于争辩奥巴马政府的财政政策和当时的美联储主席伯南克的货币政策是危险的通货膨胀。 如果我们相信他们,我们应该认为自己很幸运逃脱了希腊或津巴布韦的命运。

但正如加州大学伯克利分校的所表明的那样,整个战后时期缺乏应对金融危机的货币或财政空间的国家经常遭遇10%的产出缺口事后十年甚至更长时间。

自上次危机开始以来已经过去了11年,我们经历另一次危机只是一个时间问题 - 至少自1825年以来现代资本主义经济就是如此。当这种情况发生时,我们会不会货币和财政政策空间以防止长期产出不足的方式解决这个问题? 当前的政治环境并没有激发太多希望。

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